“把握好稳增长 、调结构 、促改革 、防风险的平衡点 ，重点是创造一个稳定的货币环境 。”

这是11月5日 ，央行在其公布的《2013年第三季度货币政策执行报告》中提到的 。这种表态的潜台词是 ，下一阶段仍将继续实施稳健的货币政策 ，不放松也不收紧，通过营造稳定的货币金融环境 ，为调结构创造空间 。

此外，在7月取消对贷款利率管制之后 ，央行再次在上述货币政策执行报告中强调 ，将进一步推进利率市场化和形成机制改革 。央行称 ，近期将有序推进建立市场利率定价自律机制 、开展贷款基础利率报价 、推进同业存单发行与交易工作 。

经济持续降杠杆

“以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型 ，但新的强劲增长动力尚待形成 ，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征 。”央行称 ，在近几年较大幅度加杠杆后 ，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程 。

在历次的央行货币政策执行报告中 ，这是第一次提出“降杠杆”的判断 。

金融市场部首席分析师李志强在接受《第一财经（)日报》采访时表示 ，广义货币供应量（M2）和GDP的比值已经超过2倍了 ，在全球范围内也属于一个比较高的范围 。另外一个衡量标准上 ，中国的广义债务与GDP的比值亦处在较高的水平 。

人民大学经济学院副院长刘元春在接受本报采访时表示 ，从中国目前的情况来讲 ，其一 ，企业债务水平与GDP的比重迅速上升 ，企业的债务率偏高 ；其二 ，地方政府债务 ，特别是地方政府融资平台的杠杆率较高 ，从商业的角度看融资平台面临资本金不足的问题 。“这两块是问题的核心 ，造成了当前中国经济的高杠杆率” 。

刘元春还表示 ，降杠杆主要有两种方式 。第一种是降低负债规模 ，从央行的角度来讲 ，就是对货币发行 、贷款规模进行控制 ，特别是对国有企业 、地方政府融资平台的贷款要控制 。第二种是增加资本金 ，例如放开企业等 。

在上述货币政策执行报告中 ，央行也坦承 ，房地产 、地方政府性债务等问题比较突出 。

尽管在未来几年面临与发达国家类似的降杠杆过程 ，但对今后一段时期的经济增长 ，央行显得信心满满 。“综合各方面情况看 ，未来一段时期中国经济将保持平稳向好 、稳中有进的态势” 。

统计局公布的数据显示 ，今年前三季度 ，实现国内生产总值（GDP）38.7 万亿元 ，同比增长7.7% 。央行认为 ，2013年第三季度 ，中国经济稳中向好，经济增长处在合理区间 。而在此期间 ，央行实施了稳健的货币政策 ，不放松也不收紧银根 。

“中国经济发展的潜能较大 ，经济结构调整和改革正在取得进展 ，调控方式不断创新 ，调控经验更为丰富 ，都有利于经济的持续平稳发展 。”央行称 ，国内储蓄率较高 、金融体系资本和拨备等较为充足 ，总体看也有较强的抗风险能力 。

创造稳定的货币金融环境

谈到下一阶段主要政策思路时 ，央行称 ，继续实施稳健的货币政策 ，保持定力 ，精准发力 。把握好稳增长 、调结构 、促改革 、防风险的平衡点 ，重点是创造一个稳定的货币金融环境 ，促使市场主体形成合理和稳定的预期 ，推动结构调整和转型升级。

统计显示 ，9月末 ，人民币贷款余额为70.3万亿元 ，同比增长14.3% ，增速比6月末高0.1个百分点 ，比年初增加7.28万亿元 ，同比多增5570亿元 。

“6月份以来信贷扩张动力较强 ，贷款集中于月初投放的情况较为突出 。”央行昨日称 ，在外贸顺差较大 、大幅流入 、银行体系流动性较为宽松的情况下 ，货币信贷扩张的压力仍然较大 。

金融研究中心研究员鄂永健预计 ，四季度单月投放会由于季节性安排有所降低 ，全年人民币信贷增量将达到约9万亿的水平 。

刘元春表示 ，稳定的货币金融环境包括这么几个方面 ：保持整体的稳定 ，这最为核心和根本 ；金融体系的宏观审慎监管应当强化 ；货币市场的流动性管理也是一个重点 ，6月之后银行间市场资金成本有所降低 ，但目前看 ，仍然偏高 。

而李志强则表示 ，创造稳定的货币金融环境 ，其实就是延续从二季度以来政策的基调 。过去的两个季度 ，与今年一季度以前 ，感觉要紧张一些 。目前 ，贷款利率管制已经取消 ，稳健的货币政策 ，央行将更多地在货币市场层面，通过公开市场操作的方式去调控 。

央行也称 ，将继续根据国际收支和流动性供需形势 ，合理运用公开市场操作 、存款准备金率 、再贷款 、再贴现 、常备借贷便利 、短期流动性调节等工具组合 ，管理和调节好银行体系流动性 ，加强与市场和公众沟通 ，稳定预期 ，促进市场利率平稳运行 。